9月初，因美国8月非农数据喜忧参半，市场降低对美联储大幅加息的押注，而黄金因此也结束了一轮单边暴跌。行情在急速下探后并快速拉升，最高涨至1734.8附近。9月中旬，美国8月CPI同比增速高达8.3%，打破了市场关于通胀已经见顶的美好幻想。加息预期随之再次升温，黄金重新开启暴跌模式。而美联储主席鲍威尔向市场释放强硬的货币立场，并带领美联储官员集体转鹰。黄金受此影响，跌势越演越烈，空头一路过关斩将，价格最低一度跌至1614附近。在9月加息预期落地后，黄金多头一路上攻，并加速上行，价格直逼下跌趋势压力线。近期，美联储再度向市场传递了控制通胀的决心，假如9月非农就业数据支持美联储鹰派态度，那么黄金空头趋势大概率还将延续。

一、美联储的“纠结”

美联储9月议息会议上再度加息75基点，使得基准利率达到3%—3.25%区间，这也是6月以来第三次大幅加息75基点。美联储此次议息会议更为鹰派，不过预测中对中性利率维持在2.5%不变，但点阵图对于今年底的加息终点预测大幅提高至4.4%，2023年为4.6%。其实，在8月通胀数据公布以来，市场对于美联储不得不进一步加速紧缩的担忧明显升温。在平衡通胀压力和经济衰退风险之间，美联储政策一直在努力寻找平衡，美联储无疑只能选择前者，更高的加息幅度已经成为事实，但问题是能否更久？显然，这取决于通胀回落的速度、以及经济衰退到来的时间。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

在激进的加息路径下，美联储也相应的调低了对于经济增长的预期，2022年的实际GDP增速从6月的1.7%大幅下调至0.2%，这也反映了前两个季度的环比负增长。鲍威尔在新闻发布会上表示，随着激进加息的推进，软着陆的可能性在减少，并表示不知道是否会造成衰退。这一表态，让市场对经济衰退的担忧，再次转移到此次非农数据的好坏上。如果说通胀是加息幅度的关键，那么非农就业数据的强弱则是美联储加息的主要依据。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

因此，市场后期更为关注的可能是美联储对于未来加息路径的看法，而美联储更为关注的是加息对经济造成的衰退风险，非农数据是美联储衡量经济强弱的重要指标之一。那么本次非农数据的好坏，将是影响到美联储加息速度的条件之一。

二、8月非农加分

从美国8月非农就业数据来看，新增非农就业31.5万人，高于市场预期的29.8万人；失业率录得3.7%，高于市场预期的3.5%，数据整体喜忧参半。不过美国新增非农就业数据已经连续五个月超预期，但本次失业率与劳动参与率的上升较超预期，表明美国劳动力市场有降温迹象。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

但从结构上看，8月非农就业表现主要是，由于专业与商业服务、医疗保健、零售等行业新增就业人数增长明显，成为拉动8月份非农就业人数的主要行业，金融业新增就业有小幅增加，不过休闲与酒店、教育与保健行业均出现大幅降温。但美国8月职位空缺数再度上升，裁员人数有所下滑，裁员人数环比减少21％至 2.05万人。意味着劳动力供需缺口有所扩大，且即使新增的劳动力人口全部实现就业，劳动力供需缺口也依然在历史高位。因此，我们预计9月非农数据依旧大概率好于预期。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

三、初请人数连降

根据美国劳工部公布数据显示，近期申请失业救济的人数一直处于历史低位。而9月份申请失业人数并呈现连续下降的趋势。这主要由于雇主试图填补数百万个空缺职位，同时保留他们已有的工人，因此申请失业救济人数普遍下降。在上周，甚至美国截至9月24日当周初请失业金人数降至19.3万人，为2022年4月23日当周以来新低。这也进一步表明在经济不确定的情况下，劳动力市场仍然相当强劲。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

不过，随着时间的推移和持续的激进加息，美国的就业市场和失业率将会受到很大冲击。美联储主席鲍威尔也曾在新闻发布会上表示，恢复物价稳定并没有无痛的方法，劳动力市场疲软是要付出的代价之一。因此，此次非农可能会好于预期，但在加息的影响下，预计增长幅度可能较小的概率较大。

四、9月ADP数据预测

根据美国8月的ADP数据显示，公布值为13.2万，与预测值30万相差较大。在ADP数据公布后，ADP数据统计公司表示，由于对经济放缓的担忧日益加剧，8月份企业大幅放缓了招聘步伐，招聘步伐转向了更为保守的速度。众所周知，美国经济在2022年上半年出现负增长，通货膨胀率创下了自1980年代初以来的最高水平。ADP数据发布正值美国经济不确定的时期，这也是此次出现较大偏差的根本原因。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

从另一个角度考虑，美国自动数据处理公司调整研究方法并与斯坦福数字经济实验室建立合作关系，数据的统计方式在技术性上做了一些调整，确实和以往有所不同，在精确度上大概率可能会更高。另外，自9月初以来美国初请失业呈现逐步下降趋势，因此，我们预计此次ADP数据大概率录得20万以上。

综上所得，从近几个月持续强劲的美国就业数据来看，美国劳动力供需缺口依旧较大，表明当前美国劳动力市场依旧坚挺。且9月初请失业金人数连续下降，进一步验证此次非农大概率好于预期。因此，我们预计此次非农好于预期，但因美联储持续加息的影响，预计增长幅度可能较小的概率较大。

五、ADP数据布局

近期，黄金受加息预期影响，价格开启单边下跌模式，最低跌至1614附近企稳后，行情并展开报复性反弹。从形态上看，当前行情依旧维持上涨，上涨力度有逐渐增强信号，上方可关注下跌趋势线的压力，此位置也是前期下跌幅度斐波那契61.8%阻力位。本周黄金走势预计主要将围绕数据波动：

【策略一】：ADP数据利多黄金

若实际公布结果低于市场预期的20万人，则利多黄金的概率大，可等待价格上行承压后，以逢高做空为主，上方可关注1740附近水平压力位，此位为下跌趋势线的压力位，同时也是前一波下跌反弹幅度斐波那契61.8%的压力位，待价格上行在此位附近承压后，可尝试在此位置布局空单。

空单：1730.0附近尝试空单，止损1735.0，目标1724.0、1710.0附近。
稳健空单：1740.0附近尝试空单，止损1748.0，目标1724.0、1710.0附近。

【策略二】：ADP数据利空黄金

若实际公布结果高于市场预期的20万人，则利空黄金的概率大。如数据公布后金价开始下行，下方可关注1688附近水平支撑位，此位置也是斐波那契38.2%附近的支撑位。待价格回落到1688附近企稳后，建议投资者可在此位置尝试布局多单。

多单：1704.0附近尝试多单，止损1699.0，目标1712.0、1725.0附近。
稳健多单：1688.0附近尝试多单，止损1680.0，目标1700.0、1725.0附近。

美国非农就业人口数据跟ADP数据有80%是同向，所以对非农数据有前瞻性指引，周五非农波动或将更大，10月7日将有更加详细的非农专题报告供您参考，敬请关注。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】