9月初，因美国8月非农数据喜忧参半，市场降低对美联储大幅加息的押注，而黄金因此也结束了一轮单边暴跌。行情在急速下探后并快速拉升，最高涨至1734.8附近。9月中旬，美国8月CPI同比增速高达8.3%，打破了市场关于通胀已经见顶的美好幻想。加息预期随之再次升温，黄金重新开启暴跌模式。而美联储主席鲍威尔向市场释放强硬的货币立场，并带领美联储官员集体转鹰。黄金受此影响，跌势越演越烈，空头一路过关斩将，价格最低一度跌至1614附近。在9月加息预期落地后，黄金多头一路上攻，并加速上行，价格直逼下跌趋势压力线。近期，美联储再度向市场传递了控制通胀的决心，假如9月非农就业数据支持美联储鹰派态度，那么黄金空头趋势大概率还将延续。

一、美联储的“纠结”

美联储9月议息会议上再度加息75基点，使得基准利率达到3%—3.25%区间，这也是6月以来第三次大幅加息75基点。美联储此次议息会议更为鹰派，不过预测中对中性利率维持在2.5%不变，但点阵图对于今年底的加息终点预测大幅提高至4.4%，2023年为4.6%。其实，在8月通胀数据公布以来，市场对于美联储不得不进一步加速紧缩的担忧明显升温。在平衡通胀压力和经济衰退风险之间，美联储政策一直在努力寻找平衡，美联储无疑只能选择前者，更高的加息幅度已经成为事实，但问题是能否更久？显然，这取决于通胀回落的速度、以及经济衰退到来的时间。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

在激进的加息路径下，美联储也相应的调低了对于经济增长的预期，2022年的实际GDP增速从6月的1.7%大幅下调至0.2%，这也反映了前两个季度的环比负增长。鲍威尔在新闻发布会上表示，随着激进加息的推进，软着陆的可能性在减少，并表示不知道是否会造成衰退。这一表态，让市场对经济衰退的担忧，再次转移到此次非农数据的好坏上。如果说通胀是加息幅度的关键，那么非农就业数据的强弱则是美联储加息的主要依据。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

因此，市场后期更为关注的可能是美联储对于未来加息路径的看法，而美联储更为关注的是加息对经济造成的衰退风险，非农数据是美联储衡量经济强弱的重要指标之一。那么本次非农数据的好坏，将是影响到美联储加息速度的重要条件之一。

二、8月非农加分

从美国8月非农就业数据来看，新增非农就业31.5万人，高于市场预期的29.8万人；失业率录得3.7%，高于市场预期的3.5%，数据整体喜忧参半。不过美国新增非农就业数据已经连续五个月超预期，但上月失业率与劳动参与率的上升仅略超预期，表明美国劳动力市场有降温迹象。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

但从结构上看，8月非农就业表现主要是，由于专业与商业服务、医疗保健、零售等行业新增就业人数增长明显，成为拉动8月份非农就业人数的主要行业，金融业新增就业有小幅增加，不过休闲与酒店、教育与保健行业均出现大幅降温。但美国8月职位空缺数再度上升，裁员人数有所下滑，裁员人数环比减少21％至 2.05万人。意味着劳动力供需缺口有所扩大，且即使新增的劳动力人口全部实现就业，劳动力供需缺口也依然在历史高位。因此，我们预计9月非农数据依旧大概率好于预期。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

三、初请人数连降

根据美国劳工部公布数据显示，近期申请失业救济的人数一直处于历史低位。而9月份申请失业人数并呈现连续下降的趋势。这主要由于雇主试图填补数百万个空缺职位，同时保留他们已有的工人，因此申请失业救济人数普遍下降。在上周，甚至美国截至9月24日当周初请失业金人数降至19.3万人，为2022年4月23日当周以来新低。这也进一步表明在经济不确定的情况下，劳动力市场仍然相当强劲。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

不过，随着时间的推移和持续的激进加息，美国的就业市场和失业率将会受到很大冲击。美联储主席鲍威尔也曾在新闻发布会上表示，恢复物价稳定并没有无痛的方法，劳动力市场疲软是要付出的代价之一。因此，此次非农可能会好于预期，但在加息的影响下，预计增长幅度可能较小的概率较大。

四、9月非农数据预测

根据美国9月的ADP数据显示，公布值为20.8万，与预测值20.0万相比，出现小幅增加。此前，我们预计此次ADP数据大概率录得20.0万以上，且因美联储持续加息的影响，预计增长幅度可能较小的概率较大。从ADP数据公布值来看，和我们的预测观点几乎完全一致。在数据公布后，黄金短线快速拉升至1714附近。行情走势最终也与我们的策略判断吻合，1704多单策略顺利到达第二目标位并于1725顺利止盈。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

根据ADP公司数据统计，有迹象表明，雇主需求依然强劲，劳动力供应也在改善，人们正在重返劳动力市场，虽然目前正处于一个过渡时期，但将继续看到稳定的就业增长。

综上所得，美国9月初请失业金人数连续下降，并仍在历史低点附近，虽然职位空缺数量有所下降，但仍然处于非常高的水平。周三的ADP数据进一步证明就业市场依然强劲。因此，我们认为本次非农就业数据也可能大概率好于市场预期。

五、非农数据布局

近期，黄金受加息预期影响，价格开启单边下跌模式，最低跌至1614.0附近企稳后，行情并展开报复性反弹。从形态上看，当前行情依旧维持上涨，上涨力度有逐渐增强信号，上方可关注下跌趋势线的压力，此位置也是前期下跌幅度斐波那契61.8%阻力位。因此，今晚非农至关重要。建议投资者可关注晚间20:30公布的非农数据，以实际盘面走势具体分析应对，具体可参考以下操作思路：

【策略一】：非农数据利多黄金

若实际公布结果低于市场预期的25.0万人，则利多黄金的概率大，可等待价格小幅回落后，可关注下方1688.0附近水平支撑位，此位置也是斐波那契38.2%附近的支撑位。待价格跌至此位附近企稳后，可尝试在此位置布局多单。

多单：1698.0附近尝试多单，止损1694.0，目标1704.0、1725.0附近。
稳健多单：1688.0附近尝试多单，止损1683.0，目标1694.0、1725.0附近。

【策略二】：非农数据利空黄金

若实际公布结果高于市场预期的25.0万人，则利空黄金的概率大。如数据公布后金价短暂冲高，可关注上方1736.0附近水平压力位，此位为下跌趋势线的压力位，同时也是前一波下跌反弹幅度斐波那契61.8%的压力位，待价格涨至1736.0附近承压，建议投资者可在此位置尝试布局空单。

空单：1726.0附近尝试空单，止损1731.0，目标1720.0、1700.0附近。
稳健空单：1736.0附近尝试空单，止损1742.0，目标1728.0、1700.0附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】