超级数据周果然没有让大家失望，周三先涨35美元，周四大跌48美元，但这还远未结束，今日晚间本周的压轴大戏非农数据将闪亮登场，又将带给我们怎样的惊喜，我们拭目以待。

黄金周三在ADP数据与美联储利率决议的推动下，再次刷新本轮上涨高点，美元则刷新本轮下跌低点。对于其走势在非农文章前篇策略中明确指出，APD数据公布值低于16.5万，操作上可依托1918.0附近支撑，在1922.0-1918.0区域尝试多单（详细分析可在非农专题报告前篇中查看）。ADP数据公布后，黄金最低跌至1920.0附近，在利率决议公布后大幅上涨，其走势与我们分析完全一致，再接再厉，黄金经历过山车式的大涨大跌后，今日非农数据如何布局，且看本文详细解析。

一、美国经济渐漏疲软之色

1月26日美国GDP数据公布，环比折年增速2.9%，同比增速0.96%，略强于市场预期，最终2022年美国GDP增速录得2.1%。

虽然美国Q4经济增长强于预期，但细节上看，美国经济的动力并不像表面数据那么强劲，库存因素为增长贡献了1.5个百分点，也就是说GDP增长的一半，来自卖不出去的库存。考虑到美国已于2022年7月进入去库周期，预计未来库存对经济的贡献将逐步趋弱。综上，美国经济未来可能面临衰退压力。

美国经济的走弱，势必对就业市场也产生较大影响，从近期公布的非农数据来看，就业人数逐渐减少。

二、外强中干的美国就业市场

12 月新增非农就业 22.3 万人，高于市场预期的 20.3 万。11 月新增非农就业人数下修 0.7 万至 25.6 万人，10 月新增非农就业由 28.4 万人下修至 26.3 万人，两个月累计下修 2.8 万人，过去三个月平均就业人数为 24.7 万人。失业率为 3.5%，较 11月下降 0.2 个百分点，回归至历史最低水平。劳动参与率为 62.3较 11 月上升 0.2个百分点，亦超出市场预期。

虽然12月非农就业人口高于市场预期，但并不代表美国就业市场强劲。我们来看一下美国目前劳动力市场。2022 年 11 月，美国职位空缺率 6.4%，雇佣率 3.9%，均从 2 月或 3 月回落。这一方面意味着劳动力需求已经开始减少，另一方面也意味着供给回落更快。

根据职位空缺率领先失业率大约六个月的规律来看，12 月失业率应该出现明显回升，但实际上却再次回落至 3.5%低位。这是什么原因？

从新增就业人数和新增劳动力人数来看，2022 年多次出现负增长态势。这主要是劳动力人口的下降，也即部分人口退出了劳动力市场，所以失业率数据的波动更多是劳动力人口和农业就业情况的波动引起的。刚刚公布的 12 月数据显示，劳动力人口增加 43.9 万人，新增就业人口 71.7 万人，也就是说扣除新加入到求职大军的 43.9 万人之外原有失业人口的 27.8 万人也找到了工作，并且 43.9 万人更多是农业就业增加的，所以失业率再次下降至 3.5%。但如果仅看新增非农就业人数，其从 2022 年开始持续下降，只是下降速度较慢，12 月继续下降至 22.3 万人，反映了就业市场在冷却。

从平均时薪中也可以看出就业市场在降温。12 月份平均时薪为 32.82 美金，同比增长 4.6%，较 11 月下降 0.2 个百分点，低于市场预期的4.8%；环比上涨 0.3%，增速较 11 月下降 0.1 个百分点；平均周工作时长为 34.3 小时，较 11 月下降 0.1 小时。结构上来看，12 月休闲和酒店业、信息业、建筑业薪资同比增长较多，而教育和保健服务薪资增速较慢，拖累整体薪资增速有一定程度的下降。往后看，我们认为服务业当前虽然仍有一定的职位空缺，但是考虑到当前经济增速不断放缓，利率水平仍较高，工作时长逐渐下降，且美国的移民政策可能有所改变，工资水平再度上升的可能性较低。

通过以上的分析，我们看出，美联储在经历了去年的大幅加息后，美国出现经济增长放缓、通胀数据下降、消费者支出减少，就业市场也出现了放缓的迹象。根据美国当前经济状况及本周三公布的ADP数据来看，本次非农数据公布值或低于市场预测值，晚间的非农操作可参考下文。

三、谋定而后动，知止而有得

1、非农数据应对思路

本次非农数据公布值大概率低于前值，前值为22.3万。本次市场给出的预测值为18.5万。如果公布值低于预测值，利好黄金，但非农数据不能只关注就业人口，失业率公布值也需要重点关注，失业率的上升下降同样对黄金产生影响，晚间数据应对可参考下图。

数据对行情具有较大影响力，但技术分析同样重要，他可为我们提供趋势方向与支撑压力，下面我们在结合技术形态制定晚间操作方案。

2、非农数据操作策略

从黄金4H周期走势来看，均线指标经过连续上涨后，目前横向粘合，面临重新选择方向。Stouch与MACD指标走势偏空，4H周期转空概率较大。1H周期走势结构看，黄金昨日大幅下跌，短期均线下穿长期均线，走势转空但由于昨日跌幅过大，Stoch指标严重超卖，有修复需求，加之晚间非农数据，亚欧盘时段可能以修复为主。

根据技术指标来看，黄金4H周期与1H周期走势偏空，操作上可以空单为主，但由于晚间非农数据对行情影响较大，操作可结合非农公布值与支撑压力开仓，操作上主空辅多。

策略一：

非农数据晚间公布值高于20万、失业率≥3.6%，配合黄金的偏空走势，黄金大概率下跌。操作上可在数据公布后跌幅5美金之内跟进空单。如果数据前涨幅较大，涨至1927.0-1932.0附近，可依托1934.0附近压力提前布局空单。黄金下跌关注下方支撑线1912.0附近，跌破此位置黄金将打开下方空间。

策略二：

非农数据晚间公布值低于17万、失业率≤3.6%，利多黄金。操作上可依托下方支撑线在1917-1922区域尝试多单，目标上看1935.0附近，突破此位置可进一步上看1940.0附近。

策略三：

非农数据晚间公布值处于17.0-20.0万、失业率大于或等于3.6%，公布值与预测值相差不大，对黄金影响相对较小。黄金较大概率按技术走势运行，操作上可着重关注空单机会，涨至1934.0附近可尝试空单，跌破1912.0附近可跟进空单。

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【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】