一、非农引发的雪崩行情

恰逢新春之际，市场喜迎非农。2月的非农数据可谓给市场带来了大大的惊喜，出人预料的数据使得前期单边上涨的多头行情遭遇滑铁卢。黄金于2月初上攻至1960附近，创下自2022年4月底以来的新高，单边多头涨幅近340美金，空头被杀得丢盔弃甲。正当市场对空头失去信心之际，一组靓丽的非农数据扭转了战局。

2月初公布的美国1月非农就业人口数据录得51.7万人，远高于前值的22.3万人，大大超出市场预期。美国1月失业率同样令人惊喜，刷新了自公共卫生事件以来的新低。数据公布后，黄金当日下跌约50美金，造成雪崩式杀跌。2月在本次非农数据的影响下走出单边下行，跌幅一度高达150美金。

本周三公布的美国2月ADP就业人数录得24.2万人，远高于前值的11.9万人，超出市场预期，是2022年5月以来的最高值。ADP数据再次让人看到美国劳动力市场强劲的韧性。超出市场预期的ADP数据似乎也在暗示着本次非农数据也将令市场再度惊喜，具体表现如何，请看我为您解析。

二、经济数据窥探联储动态

1、似好非好的就业数据

自公共卫生事件爆发以来，美国就业市场一直处于复苏阶段。失业率一直维持在相对低位，非农就业数据则有起有落。就业数据作为美联储重要的参考数据，对市场影响起着举足轻重的作用，二月初的非农数据就足以说明这一点。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

纵观近一年以来的非农数据，非农就业人口一直处于震荡下行的趋势当中，尽管偶尔有反弹，但依旧难以改变该项数据持续下跌的趋势。与之形成鲜明对比的，则是续请失业金人数在过去半年时间里一直处于缓慢增长的过程当中。这也就意味着，相当一部分失业人群在失去工作后再难找到工作。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

本周三公布的ADP就业人数录得令人惊喜的结果，但近段时间ADP数据一直处于起伏状态当中，一个月的数据很难作为判断就业市场稳定的依旧。本次数据显示，休闲和酒店行业就业人数增加了8.3万人，金融服务业人数也增加了6.2万人，但建筑业以及商务服务业就业人数却出现了下滑。这都是值得关注的隐患。

2、令人满意的经济数据

纵观近期公布的一系列经济数据，可以看出美国经济活动强劲，尽管通胀回落的幅度不及预期，但消费者支出却处于反弹当中。所有的数据都表明，美联储的加息时间可能比预期的更加长久。

美国2月ISM非制造业PMI录得55.1，美国2月Markit服务业PMI再度回到枯荣线上方，摆脱了近半年的低迷状态。美国2月零售销售月率录得3%，更是创下近一年以来的高位。

然而，在一系列靓丽的数据背后依旧隐藏着杀机。美国1月PCE物价指数年率录得4.7%，高于前值，更远超市场预期。是自2022年9月以来首次录得上涨，这也就意味着通胀存在着反弹的风险。该数据公布后，市场预期美联储3月加息50个基点的概率正不断上升。

3、美联储“群鹰荟萃” 加息预期升温

鲍威尔在本周的国会听证会上再度释放出强烈的鹰派信号。他承诺，将尽一切努力将通胀降至2%的目标，且在不考虑经济后果影响的情况下，继续维持长时间的“限制性货币政策”。这意味着美联储不会因为通胀有所回落便放松警惕。

事实上，劳动力成本的上升以及通胀压力已经给美国经济增加了不少的压力。如果继续维持高压政策，或许会迫使美国经济硬着陆。这也使得鲍威尔在听证会的最后表示，3月份是否加息50个基点将结合各项经济数据而定。

美联储刚2月份的会议纪要，会议上所有联储官员投票支持加息25个基点。与会官员认为，通胀仍高于2%的水平，劳动力市场依旧吃紧，企业同时要面临薪资和物价上涨的压力。如果不继续采取限制性措施，可能会使得前面压制通胀的努力前功尽弃。似乎美联储希望通过进一步加息，使得终端利率高于原先的设定。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

除此之外，多位联储官员在公开场合均发表过鹰派的言论，强调持续高通胀对经济带来的伤害是巨大的，美联储除了继续加息，还需要在很长时间内维持高利率。

总结：劳动力市场在过去一个月表现强劲，经济数据也让人感到满意。这为本月中旬的美联储利率决议增添了不少疑云。是否加息50个基点也将很大程度上影响二季度市场走势。而影响本次加息政策的一大因素，将会是本周五公布的美国2月非农就业数据。  

三、  非农数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

12月2日公布的非农就业人数为26.3万人，高于市场预期，但仍不及前值的28.4万人。失业率仍延续上月的3.7%，处于近段时间的高位。远大于市场预期的数据使得市场在短时间内下挫20美金。但随着市场情绪逐渐消化，多头快速收复失地，并形成反转。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

1月6日公布的非农就业人数录得22.3万人，尽管数据仍然高于市场预期，但仍不及前值的25.6万人。这使得市场认为，美联储为防止经济硬着陆，会在今年选择放缓加息步伐。黄金应声大涨，突破前期下跌趋势线。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

 2月3日公布的非农就业人数为51.7万人，高于前值的26万人，远远超出市场预期，同时也是近半年来最高值。失业率也录得公共卫生事件爆发以来的最低值。数据公布后，市场空头情绪集中爆发，黄金当晚单边暴跌近50美金。该数据改变了市场对于美联储今年放缓加息的预期，直接扭转了此前近三个月的多头上涨行情，也为后续单边下行打下了扎实的基础。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

1、综合来看，近三个月的非农数据均高于市场预期。晚间非农人口数据预期为20.5万人，失业率预期为3.4%，如果和前几次一样超出预期，美联储加息50个基点的预期将大涨，那前期低点或将失守。

2、如果数据与预期相符，短时间震荡格局或将难以改变，那操作区间内高抛低吸可能是上上之策。

3、近几次非农数据公布后，市场波动较大，投资者必须严格做好风控，做好仓位管理。

四、非农黄金操作策略

本次非农就业人口预测值20.5万人，前值51.7万人，失业率预期与前值相符。近期市场以宽幅震荡为主，本次数据预期利多，数据将是本次震荡结构的试金石，是打破常规，还是继续震荡，让我们拭目以待。故此，我们建议如下操作策略参考。

从1H周期来看，近期行情出现大起大落的情况，波动幅度较大。周二出现雪崩式下跌，却也没有能够跌破前期低点。昨夜初请数据利多也未能形成反转。市场依旧在区间内选择震荡。我们可以关注区间高低点1815-1844之间。其中，向下尤其关注1810的支撑，如果跌破此位置，黄金有望向1800下方进行试探。而1844上方存在大量套牢筹码，加上3月加息预期的压制，短时间突破概率较低。因此，在打破此区间之前，非农策略建议以高抛低吸为主。

1、非农数据利空金价情况

2、非农数据利多金价情况

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