周三ADP数据意外录得27.8万人，大幅高于预期的17.0万人。ADP利空效应不敌高昂的多头情绪，金价在小幅下探后扭转局势，再创新高，因近期公布的经济数据疲软，市场对美联储6月利率决议暂停加息的预期升温，美元暴跌，推动金价大涨。回顾美联储利率决议，市场捕风捉影，对美联储官员表示的有可能在即将召开的会议上跳过一次加息的言论紧抓不放，以确定美联储鹰鸽转向节点，进行鸽派解读，为多头情绪煽风点火。ADP就业数据利多效果在周三表现得黯然失色，回顾我们昨天的《非农专题报告前篇》一文中精准布局1954的多单策略，行情昨天就在1953企稳上攻。在多头狂欢之际，本周唯一一张能压制金价的底牌落在了今晚非农数据。

一、强劲就业数据，鹰鸽转向存疑

1、核心PCE稳步增长，通胀压力仍存

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

最新公布的美国4月PCE物价指数年率录得4.4%，月率环比上涨0.4%，纷纷高于市场的预期，凸显了消费价格增长压力，推高了美联储进一步加息的预期。

2、失业率重回低位，支持高利率水平

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

美国失业率在经过2个月的反弹之后，4月份再度回落至3.4%的历史低位，且劳动力参与率上升至62.7%，表明美国就业市场强劲，美联储持续加息并未给劳动力市场造成破坏，在劳动力市场转向明显的恶化之前，支持美联储维持更长时间的高利率水平。

总结：自2022年3月以来，美联储已经连续加息10次，对经济的负面效应逐步显露，美国5月制造业连续第7个月萎缩，而周请失业金人数还在小幅增加，美国10年期国债收益率创新近两周新低，如果数据没有任何意外，美联储接下来面对通胀将投鼠忌器，6月份倾向于保持利率不变，而强劲的就业势头成为美联储维持高利率水平的重要依仗。面对富有弹性的通胀，美联储加息之路任重而道远，在美国经济运行状况良好的情况下，核心PCE等通胀数据的居高不下，且稳步增长，势必延长美联储的高利率水平周期，一旦晚间非农数据再度表明就业市场强劲，将进一步增强美联储的信心，延迟鹰鸽转向的时间。晚间即将公布的美国5月非农就业人口预测值19.0万，前值25.3万；失业率预测值3.5%，前值3.4%。

二、非农当周参考指标

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

从上图可看出，美元指数转空，虽然ETF持仓近四周减持时间多于增持时间，但 CFTC黄金净多头大幅增加，市场目前看多金价情绪略强于看空，VIX恐慌情绪仍处在较低位置。

三、非农数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

3月10日公布的非农就业人数为31.1万人，低于前值的50.4万人但高于预期值20.5万人。但失业率意外上升至3.6%，这引发了市场对美国就业市场走弱的担忧，数据公布后，黄金价格出现显著上行。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

4月7日当天恰逢耶稣受难日，欧美金市休市，但此后隔周开盘，金价跳空低开回应失业率3.5%的利空情绪。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

 5月5日公布的非农就业人数为25.3万人，远超前值的16.5万人，且远超预期的18.0万人，失业率也意外降低至3.4%，强劲的非农就业数据强化了美联储进一步加息的观点，数据公布后，金价大幅下挫34美金，随后触底反弹。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

1、纵观近期非农就业数据与失业率，行情波动方向与数据影响方向一致，且为短线单边行情。

2、失业率影响力度大于就业人口。失业率目前处在历史低位，结合职位空缺数连续回落现象，留意失业率反弹。

3、公布数据后，行情立即发生方向性波动，操作上适合提前布局或短线趋势明确后顺势跟随。

四、非农黄金操作策略

本次非农就业数据预测值19.0万人，前值25.3万人。但失业率有回升预期，预测值为3.5%，前值为3.4%。本周市场避险情绪有所回升，利多因素强劲，导致ADP利空跌幅有限，金价推升至1980附近。

从金价1H周期来看，近期金价在上破下降趋势线的压制后，走出震荡上行的走势，从形态上看，价格维持在上升通道内运行，上方1990的通道上轨上破之前，金价承压回落至1965的通道下轨的概率增大。从突破节奏来看，行情突破已经出现两波加速拉升段，但第二次加速拉升段对应的RSI指标在70.0上方承压回落，表明行情出现动能修复的迹象。当前行情短线支撑于1965，承压于1990，维持在震荡上行的上升通道内运行。上方建议以1990的通道上轨作为阻力，如第三次加速推升至此位置时，RSI指标在70.0上方拐头向下，则可获得技术结构的做空信号；但如持续上行，行情则可能延续多头挑战2020的前高压力。具体可结合数据公布情况，做好风险控制的同时，参考如下策略进行稳健布局。

1、数据利空金价情况

2、数据利多金价情况

3、数据双向影响金价情况

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