在过去的三季度，美联储在有惊无险的银行业危机之后，再次开启了狂暴模式，更多的加息，更晚的降息，更有信心的经济软着陆。鲍威尔在向全世界兜售一个美元梦。在这面旗帜的鼓舞下，全球市场陷入自嗨模式。忘记了美债收益率不断倒挂，忘记了实体经济危机渐露，忘记了美债发行的不断新高，越来越多的人选择和美联储一起蒙眼狂奔。与之而来的是黄金自2080附近见顶后，不断震荡下行，日线高点渐次降低，空头兵锋再指1800。如今的美国经济，究竟是繁荣的序章，还是末日的黄昏，正反之间，或许就只隔一次爆冷的就业数据。而这，也同样关乎黄金下方是否仍有空间，本次非农，至关重要。

一、 美国经济数据，隐忧渐露。 

1、就业数据，悬崖边的舞者。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

回顾8月非农数据，新增就业18.7万人，高于预期的17万人，7月份非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人，2023年以来每月非农就业人数均有所下修。8月平均每小时工资同比为4.3%低于前值。与此同时，8月份失业率也超预期上升0.3个百分点，达到3.8%。8月的就业数据好坏参半，但总体来说美国的劳动力市场确在逐渐放缓，工资增长在降速，失业率也在回升。目前美国失业率处于历史低位水平，并且已经持续近两年，已经与过去几轮失业率低点维持周期持平，而在历史上，失业率一旦展开连续反弹，则后续趋势性较强，也就意味着经济周期即将转向，就业市场作为美国经济数据的中坚力量，正在向深渊凝望。

2、紧缩，经济不可承受之重。

9月21日，美联储宣布将基准利率维持在5.25-5.5％区间不变，但这次会议上美联储向全世界发出了最嘹亮的鹰派声音。更多官员倾向于年内再次加息。对明年降息预期上，预期仅降息两次共50个基点。这意味着美联储向全世界宣告，高度紧缩政策起码还要维持一年， 也意味着美国经济在一年内不会陷入衰退，同样意味着，美联储有着彻底解决通胀，并且托举美国经济软着陆的雄心壮志。可是，事实会如美联储预期那样顺利吗？

从经济景气指标分析，美国8月ISM制造业PMI录得47.60，非制造业PMI录得54.50，其中制造业PMI已连续10个月录得荣枯线以下水平。美国8月Markit制造业PMI为47.90，服务业PMI为50.50，综合PMI为50.20。从数据中我们不难得出结论，无论是美国制造业还是非制造业，都已经在衰退区间徘徊。

另外，本轮坚挺的美国经济，也得益于利率的不断走高，迫使全球资本回流，而这有两个前提条件，第一是美国经济数据始终良好，可以不断吸引外资流入，第二是全球其他经济体在紧缩重压下不出现崩溃。若失其一，则资本将出现断流风险。

而如今，美国经济坚挺的这杆大旗，扛旗者，仍然是美国就业数据，如果就业市场始终良好，资本的涌入将会继续撑起虚假的繁荣，而如果一旦爆冷，全球市场将会感知到危险将至，从而着手寻找避风港，今日晚间的ADP将助我们管中窥豹，在非农前探寻美国就业市场情况。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

总结：当前美国货币政策处于强紧缩时期，对于全球经济压迫较为显著。这个时间节点，美国经济的坚挺，得益于全球资本的回流，而资本的回流又极其依赖美国经济数据始终保持繁荣，就业数据，就成为了市场关注的重中之重。今日晚间非农数据预期值为17万人，前值为18.7万人，如果最终结果高于前值，则表明美国就业市场仍然稳定，而如果数据爆冷，低于17万人，则表明就业市场转差，可能引发避险情绪，接下来我们回顾近期数据对黄金影响的走势，以及展望未来的走势。

二、非农当周参考指标

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

从上图可看出，美元指数有见顶迹象，一方面ETF持仓最近有持续减持，另一方面 CFTC 持仓中空头大幅增仓，市场目前看空金价情绪略强，VIX恐慌情绪仍处在较低位置。

三、非农数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

9月1日公布的非农就业人数新增18.7万人，高于前值的15.7万人，高于市场预期17万人，利空黄金。数据公布后，数据后黄金迅速转跌，最大跌幅接近18美元。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

8月4日公布的非农就业人数新增15.7万人，低于前值的18.5万人，低于市场预期20.0万，利多黄金。数据公布后，黄金数据小幅下跌后转为上涨趋势，最大涨幅接近21美元。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

7月7日公布的非农就业人数为20.9万人，低于前值30.6万人及预期值22.5万人。失业率较前值有所回落但符合市场预期，整体影响较小。总体数据利多，在数据公布后，黄金逐渐上行。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

1、纵观近期非农就业数据与失业率，行情波动方向与数据影响方向基本一致，且同时为短线单边行情。

2、8月非农数据失业率意外上升，但非农就业高于预期，预计本次数据失业率是否再度上升将成为焦点。

3、公布数据后，行情立即发生方向性波动，操作上可结合数据影响顺势跟随。

四、非农黄金操作策略

本次非农就业数据预测值17.0万人，前值18.7万人。由于本次小非农ADP公布数据大幅不及预期，并且已经连续数月非农数值下修，本次着重点关注是否低于预期值。公布值低于预期值，则是利空美元，利好金价；如果公布值靠近前值，甚至大于前值，则是超出市场预期，利多美元，利空金价。

从4H周期来看，目前黄金经过三个交易日的底部震荡整理，空头趋势减缓，多指标的不断底背离，加上4H级别RSI上破趋势线信号，预计行情走多概率更高，但由于行情前期空头惯性较强，仍不排除行情再度回探后再寻求支撑后反弹。上方重点关注1835，1845附近压力，下方关注1813，1800附近支撑。综合以上判断，目前行情如果借助疲弱数据可能由空转多，但如果数据强劲，则关注行情进一步测试1800关口可能。结合晚间数据，参考如下策略进行布局。

1、 非农数据利空金价情况

2、 非农数据利多金价情况

3、数据双向影响金价情况

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