在万众期待当中，3月ADP数据终于揭开神秘面纱。3月美国ADP数据公布值为新增18.4万人，高于市场预期的14.8万人，前值修正值为15.5万人。这是美国ADP连续第八个月新增就业人数低于20万，也说明当前美国就业市场已经明显出现了降温。

技术面方面，前文观点为2265附近做多，2305一线做空，黄金延续于上涨通道内进行走势，也对于本次ADP行情实现了精准把握，相信各位已经盈利满满了。今日晚间将迎来重头戏，大非农数据隆重登场，数据将如何表现？黄金2300是否是本轮上涨的极限？让我们继续进行深入研究。

一、  裁员失业双高 就业遭遇冰点

1、就业迎来寒潮

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

美国2月非农就业人口新增27.5万人，1月份数据修正值为新增22.9万人，这也就意味着自去年10月份以来，美国新增非农就业人口一直保持持续增长的状态。但从ADP数据来看，自去年8月以来，ADP新增就业人数基本稳定在20万以下。近期非农与ADP的增长差异主要是由于美国大选，政府部门就业人数增加，导致了非农新增就业人口的增加。但民间就业数据因持续受到高利率水平的影响，就业明显呈现放缓，2月3.9%的失业率亦再度验证了这一点。

2、消费进入低谷

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

上图为美国CPI数据、咨商会消费者信心指数以及薪金指数对比图。从图中可以看到，美国消费者信心指数对于CPI呈现较为敏感的表现。在此前美国CPI最高达到9.1%时，咨商会消费者信心指数亦录得近年来的最低值。而在近两次CPI数据迎来反弹的情况下，消费者信心亦迎来下降。此外，随着薪金指数同比降低，消费者信心指数亦持续位于相对低位。目前来看，一方面，受到高企的物价指数的影响，市场消费信心依旧不高。另一方面，失业率有所反弹，且薪金指数增长缓慢，市场消费信心亦因此受挫。

3、企业负重前行

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

如上图所示，自2022年3月美联储正式进入加息周期后，受到利率水平提高的影响，贷款利率亦持续走高，这使得企业运营成本增加，生产者物价指数亦于加息后呈现平稳增长的状态。而另一方面，不断恢复的美国劳动力市场亦使得企业用工成本再次提高，美国企业在高利率水平以及高成本的夹缝中艰难求存。值得注意的是，自2022年11月裁员人数迅速增加后，PPI增速呈现明显放缓。这也说明了目前削减用工成本成为美国企业一项重要的成本控制手段。

自3月份的利率决议来看，目前5月份降息的概率较小，这也意味着美国企业将继续面临高利率水平所带来的成本压力，而过去的2月份企业裁员人数亦出现快速增长的情况。这或将意味着3月份，美国企业为控制生产成本，有较大概率继续维持裁员率。而裁员人数的增加，将使得美国就业数据再度迎来滑铁卢。

总结：目前来看，美国失业率有再度反弹的迹象。虽然受到美国大选的用工影响使得非农数据有所增长，但高利率水平已经给美国企业带来了成本压力，这使得实际失业率以及裁员率有所增加。而失业的影响亦传导至消费市场，市场消费者信心指数在高通胀以及低收入的情况下迎来下跌。本次非农数据市场预期为新增20万人，实际公布值有较大概率低于市场预期，通过下文可以看出黄金对于数据的反映。

二、非农数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

3月8日公布的非农就业人数新增27.5万人，高于前值的22.9万人以及市场预期15万人，利多黄金。失业率公布值为3.9%，高于市场预期以及前值的3.7%，利多黄金，最终行情先跌后涨。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

2月2日公布的非农就业人数新增35.3万人，大幅高于前值的21.6万人以及市场预期18万人，利空黄金。失业率公布值为3.7%，低于市场预期的3.7%，利空黄金，最终行情迎来直线下跌。

1月5日公布的非农就业人数为21.6万人，高于前值17.3万人及预期值17.0万人，利空金价。失业率与前值一样，但低于预测值，同样利空黄金。数据后行情呈现先跌后涨走势。

【总结】

1、从近3个月的数据来看，黄金行情走势方向与失业率呈现更大程度的关联。

2、近3个月非农数据行情波幅均大于1.75%，盘中行情走势剧烈。

3、整体来看，若非农与失业率数据对行情造成同向影响，则行情走出强势单边概率大。若不同向，则黄金偏向于按照失业率的方向进行走势。

三、非农黄金操作策略

本次非农就业数据市场预期新增20万人，前值为新增27.5万人。失业率方面，市场预期为3.9%，与前值一致。根据预期值来看，市场对于本次非农数据以及失业率的态度并不乐观。若就业市场表现强于预期，或将使得市场看空情绪升温。反之，若就业数据迎来降温，则市场对于美联储6月的降息预期或将使得黄金再创新高。

从1H周期来看，黄金于近期迎来上涨，走出高低点逐渐上移的上涨形态，并构建上行结构，行情于结构内震荡上行。当前，黄金成功下破结构底部支撑，逼近前低关键位置2265一线。从指标上来看，目前MACD指标双线已回撤至0轴附近。若行情延续下跌，则黄金将破坏原有的上涨形态，同时MACD指标双线将下穿0轴，行情或将迎来大幅下跌。反之，若黄金成功于2265上方企稳，则高低点上移的上涨形态不变，黄金有再度新高的可能，晚间需密切关注非农数据表现情况。

1、非农数据利多金价情况

2、非农数据利空金价情况

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