10月美国非农报告爆冷，新增就业人数仅1.2万，创2020年12月以来最小增幅。同期，CPI年率如期回升至2.6%，终止“六连跌”。劳动力市场虽现降温之态，然通胀依旧高企。此情形下，市场对美联储12月降息预期降温，又逢美国大选落地，金价高台跳水，直落至2536.7附近，跌幅超250美元。幸而后有俄乌局势升温助力，金价迅疾拉回2700之上，怎料以黎接近停火，金价又重回2600附近，现交投于2640美元关口附近。地缘局势起伏不定，美联储降息路径未明，多空博弈已呈“白热化”之势。而在这波谲云诡的市场局势中，此次非农报告恰似一盏明灯，其重要性不言而喻，或将成为左右市场走向、为投资者拨开迷雾的关键指引。

一、就业解惑降息迷局

1、非农“爆冷”

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万，远低于预期11.3万。这次市场对于非农差已经早有预期，由于美联储和白宫官员已提前提示了“飓风”和“波音罢工”会影响10月就业，市场对本期非农“爆冷”已有心理预期。从10月非农就业报告整体来看，符合预期的失业率4.1%及超预期的时薪0.4%，都说明美国的就业并不弱，增加了美国经济软着陆的预期。因此，市场认为美联储降息预期大概率可能会放缓。

市场预计此次非农新增19.5万就业人口，前值1.2万，失业率上升至4.2%，前值4.1%，时薪同比增速从4.0%放缓至3.9%。失业率上升和工资增长放缓的情况相一致，这也进一步暗示美国通胀短期内反弹概率较大，从而会对美联储降息预期造成影响。

因此，如果本次非农数据低于预期，将进一步强化美联储降息的预期，且非农就业放缓速度也将预示美联储降息的速度。但若数据体现出就业市场依旧强劲，则可能修正较为乐观的降息预期，并支撑美元上涨，从而对黄金形成下行压力。

2、特朗普“关税大棒”

特朗普当选后，市场对其“关税大棒”等政策的预期，让美国“再通胀”的担忧愈演愈烈。在美联储11月会议声明中，对就业市场的担忧有所降低，但对通胀持续回落的信心似乎不及以往。而此后众多美联储委员的公开讲话基本都提到了“谨慎”及“放缓降息”，这也导致过去几周美债收益率和美元指数的强势上涨。

美国商务部最新数据显示，10月PCE价格指数上升了2.3%，市场预期2.3%，较9月2.1%相比出现反弹，去掉能源和食品价格的核心PCE价格指数同比上升2.8%，为今年4月以来的最高水平。美国通胀数据出现的反复，未能继续靠近美联储2%的目标，但考虑到近期能源价格的升高以及潜在的关税威胁，未来的通胀隐患始终存在。通胀水平的回升或许会在一定程度上影响市场对于美联储持续降息的预期，不过目前从美联储观察工具来看，12月降息25个基点的预期仍有67.1%，实际利率未来变动方向大概率仍向下。

美国就业数据是美联储衡量经济状况的重要指标。如果就业市场持续良好，美联储将有更多底气维持高利率；而如果就业市场出现疲软，美联储可能会担忧经济衰退，从而加快降息节奏。今晚的ADP数据将提前揭示美国就业市场的状况，为我们提供更多关于美联储未来政策走向的线索。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

总结：美国10月就业市场较差，以及近期通胀反弹和特朗普上台后的不确定性，使美联储降息预期不断下降。本次ADP数据市场给出的预估值为15万，低于前值的23.3万，倘若晚间ADP数据不及预期，将进一步强化美联储降息的预期，再次推涨金价的概率较大。但晚间ADP数据是否再度成为黄金多头助力，有待验证。接下来我们回顾近期数据对黄金影响的走势，以及展望未来的走势。

二、ADP及非农数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

10月30日公布的ADP就业人数新增14.3万人，高于前值的10.3万人，高于市场预期12万人，利空黄金。数据公布后，黄金短线先涨后跌，最大波幅接近16美元。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

10月2日公布的ADP就业人数新增14.3万人，高于前值修正的10.3万人和市场预期12万，利空黄金。数据公布后的4小时，黄金短线先跌后涨再跌，震幅10美元左右。

注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

9月5日公布的ADP就业人数新增9.9万人，低于前值修正的11.1万人和市场预期14.5万，利多黄金。数据公布后的4小时，黄金短线先涨后跌，震幅达19美元左右。

注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

经过对上述ADP数据的综合分析，可以得出以下几个关键结论：

1、ADP数据公布后，黄金的走势与数据影响关联度偏高。10月、11月数据利空黄金，行情在数据公布后出现先涨后跌。

2、从近三个月的数据来看，ADP数据引发的黄金价格波动范围相对稳定，大致在20美金以内。这为投资者提供了一定的可预测性，有助于更好地规划交易策略。

3、综合以上分析，我们可以明确看到，ADP数据公布后，金价短线波动较大，为了更好地把握投资机会，投资者应将技术分析与数据解读紧密结合，从而更精准地预测市场走势。在接下来的部分，本文将进一步从技术层面对市场进行深入剖析。

三、ADP黄金操作策略

本次ADP就业数据预测值15万人，前值23.3万人。ADP数据高于预期利空黄金，低于预期则利多黄金。目前金价维持在2640附近，晚间ADP将显得特别关键。

从黄金4H走势结构可以看出，行情自2790附近承压后，迎来一波暴跌，并构建出顶部倒V形态。近日，行情维持震荡弱势反弹，构建了B浪上涨，最高涨至2722附近遇阻，当前有走C浪延续下跌的概率。目前MACD指标显示，双线跌破零轴迈入卖方区域，表明当前空头偏强。晚间可结合ADP数据，上方2658附近阻力较为关键。若数据利空金价，可待价格反弹至2658附近承压，尝试布局空单为主；若数据利多金价，建议基于2630附近关键支撑布局多单为主。

1、ADP数据利空金价情况

2、ADP数据利多金价情况

美国ADP就业数据素有“小非农”之称，可以通过其公布值高低对美国非农就业数据提前预判。本文通过近期各项经济数据对美国就业市场进行了详细分析，今晚主要对美国ADP数据进行操作布局，欲获取非农数据操作策略敬请关注下一篇非农正文，或移步皇御互动课堂，获取实时操作策略。并有机会享受多重豪礼！

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