11月美国非农数据如惊雷般奏响就业强劲复苏的号角！这一亮眼表现不仅为美联储放缓降息提供支撑，更彰显经济非凡韧性。然而，通胀阴霾未散，核心通胀率攀升，服务业与租房通胀高企，令人忧虑。美联储官员急于调整政策，以防特朗普政策推波助澜。虽然周三公布的ADP就业数据虽不及预期，但从以往经验来看，ADP经常与非农偏差较大。今晚，非农报告将如明灯照亮市场，成为左右局势的关键。多空较量激烈，非农数据或将指引投资者突破迷局，前行于波诡云谲的市场之中！

一、就业解惑降息迷局

1、就业市场强劲复苏

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

美国11月非农就业数据表现亮眼，新增就业人数高达22.7万人，远超市场预期，创2024年3月以来最大增幅，彰显就业市场的强劲复苏与经济韧性。医疗保健、休闲与酒店业、政府部门及社会援助等领域就业人数显著增长，运输设备制造业也新增大量岗位，表明此前因飓风和罢工导致的短期冲击已逐渐消退。

市场预计此次非农新增就业16.0万人，失业率及薪资增速年率分别维持4.2%和4.0%的水平不变。虽然新增就业人数预期较10月有所下降，但相较于16.0万人的新增就业预期，足以表明市场仍然看好劳动力市场的韧性，强劲的非农数据为美联储放缓降息提供了有力支撑。

因此，如果本次非农数据好于预期，将强化美联储放缓降息的预期。但若数据体现出就业市场放缓，则可能削弱美联储放缓降息的预期，并打压美元，从而支撑金价企稳上行。

2、通胀温和上涨 短期降息概率降低

美国11月CPI虽然符合预期，但整体仍较前值有所上升，其中CPI年率上升至2.7%，略高于前一个月的水平，季调后的CPI月率上升至0.3%，而前值分别为2.6%和0.2%。这一数据表明，尽管通胀压力有所缓解，但距离美联储设定的2%目标仍有一定空间。从CPI分项来看，能源价格的跌幅收缩、食品价格上涨以及居住成本的高位运行，都是推动通胀率上升的重要因素。

从核心通胀率来看，虽然11月的月率创下2024年5月以来最小增幅，但核心PCE年率上升至2.8%，与10月持平，呈现自2024年5月以来的反弹趋势，且整体仍高于美联储设定的2%目标。从分项数据来看，权重占比较大的服务业和租房通胀率仍然高企。虽然租房通胀率预计明年会有所下降，但可能仍将保持在一定的水平。

美国就业市场展现出强劲复苏态势，而通胀则温和上涨，这使得美联储在政策制定上面临权衡。在充分就业与稳定物价两大目标之间，美联储或将更加侧重于压低通胀。12月议息会议已透露出2025年将放缓降息的信号，而今晚的非农数据将为我们提供进一步洞察就业市场动态的窗口。投资者应密切关注这一数据，以更准确地判断美联储未来的政策走向，从而把握黄金市场的投资机会。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

总结：本次非农数据预估值为16.0万人，较前值22.7万人有所降低。若晚间数据公布高于预期，将增强美联储放缓降息的市场预期，进而可能对金价构成压力。若数据低于预期，则有望增强美联储降息预期，利多金价。然而，非农数据能否成为黄金多头的助力，仍需待数据公布后验证。接下来，我们将回顾近期数据对黄金走势的影响，并展望未来黄金市场的可能趋势。

二、非农当周参考指标

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

从上图可看出，美元指数持续上涨，ETF持仓最近大幅减持，CFTC 持仓多空都有减持，且净多头仓位减少，VIX恐慌情绪处于近一年低位水平。综合来看利空黄金的因素较多，晚间留意非农数据影响。

三、非农数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

12月6日公布的非农就业人数新增22.7万人，远超前值修正的3.6万人，好于市场预期的20.0万人，利空黄金；但失业率上升至4.2%，利多黄金。数据公布后，黄金先涨后跌再涨，整体呈现震荡走势，最大波幅接近22美元。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

11月1日公布的非农就业人数新增1.2万人，低于前值的22.3万人，也低于市场预期的11.3万人，利多黄金。数据公布后的4小时，黄金短线先涨后跌，最大波幅达31美元左右。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

10月4日公布的非农就业人数新增25.4万人，高于前值修正的15.9万人,利空黄金。数据公布后的4小时，黄金短线先跌后涨，最大跌幅达37美元左右。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

经过对上述非农数据的综合分析，可以观察到以下几个显著的特点：

1、纵观近3个月的数据来看，非农数据对金价影响显著，波幅在20-40美金之间。

2、非农就业人数会直接驱动金价首波行情，利多即涨，利空即跌，第二波通常会对行情进行修复。

3、数据公布后，行情在短时间内都受到数据影响，投资者应关注数据发布，灵活调整策略，捕捉盈利机会。

四、非农黄金操作策略

本次非农就业数据预测值16.0万人，前值22.7万人。非农数据高于预期利空黄金，低于预期则利多黄金。目前金价维持在2670附近，晚间非农数据将显得特别关键。

从黄金1小时走势结构来看，金价自2790高点加速下跌至2536后，此后行情展开震荡反弹，反弹受阻于下降压力线的压制，上方2685的压力线位置，形成较大压力，上破之前，行情仍偏向下跌走势。从指标上看，MACD双线在零轴上方形成了死叉，这是空头信号的一种体现，且空头动能柱逐步放量增长，这表明空头的力量正在积蓄，指标整体偏空头。晚间可结合非农数据，上方2685的前高压力附近阻力较为关键。若数据利空金价，可待金价反弹至2685附近，尝试布局空单；相反，若数据利多金价，则建议在2653附近的关键支撑位来布局多单为主。

1、非农数据利空金价情况

2、非农数据利多金价情况

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