4月以来，金价上演极限蹦极，月初从3000附近上涨至3500，成了全球最好的投资品种，推动的因素之一是特朗普挥舞关税大棒，导致美元信用危机爆发，美元指数从特朗普上任前的110附近，最低下跌至98附近，跌幅10.9%，美元的暴跌推动金价走出暴力拉升，随后特朗普不改之前作风，缓和意愿出现，金价高台跳水。关税大棒搅乱了全球贸易秩序，也打开了黄金牛市的潘多拉魔盒。关税犹如一把双刃剑，一旦开启关税摩擦，美国经济衰退不可避免，甚至会导致全球进入金融危机的漩涡。另外一个不利点是全球纸币去美元化进程加速，黄金货币属性的重要性或将再次受到重视，叠加通胀推动，金价大涨是否会继续重归，本次非农数据或将是给出答案。

一、关税大棒祭出 美元贬值10%

1、关税海啸 自伤八百

特朗普向美国贸易不平衡的其中60个国家征收额外关税。虽然都知道这一天会到来，但是严重超出市场预期。表示将所有对美出口商征收最低10%的关税，其中对中国征收关税逐步增至145%，部分商品高达245%。虽有释放谈合言论，但是关税落地也必然会推动通胀抬头，即便未落地，也对贸易来往形成阻碍。根据密歇根大学的统计，2025年4月公布的美国未来一年通胀预期数据被略微下调至6.5%，此前的估计为6.7%，但仍高于3月份的5%。这是自1981年11月以来的最高水平。同时，五年期展望在4月份维持在4.4%不变，这是自1991年6月以来的最高水平，高于上个月的4.1%。标志着通胀预期重新抬高。但是今年一季度美国GDP数据，预期大幅度下滑，市场预计为0.4%，大幅度低于前值2.4%。通胀抬头预期叠加经济下滑，这是经济滞涨信号。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

关税摩擦也影响美联储降息进展，市场更担忧关税导致的经济衰退，预期 2025 年全年美联储将降息 4 次。在极端的关税压力下，市场开始积极地定价经济衰退预期，如果关税落地时间不断延迟，还会更进一步影响美联储的降息频率，同时也影响到消费者信心。根据最新美国4月密歇根大学消费者信心指数数值看，今年已经连续四个月下降。尽管4月份现况指标的下降幅度不大，但随着个人财务状况和商业状况的下滑，预期消费者信心指数大幅下降。自1月份以来，指标数值已急剧下降29.5%，是自1990年经济衰退以来最大的三个月百分比降幅。中等收入家庭的预期恶化尤为严重，不同年龄、教育程度、收入和政治派别的广大人口的预期都有所恶化。消费者认为经济的多个方面都存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的不确定性以及未来可能出现的通胀抬头。劳动力市场预期依然黯淡。更让人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将会放缓，放缓消费，对前景悲观。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

2、稳健非农 难解市场担忧

3 月美国新增非农就业22.7万人，数据结果远高于预期值13.5万和前值11.7万，出现如此大的增长，跟两个因素有关，一方面，罢工扰动结束，拉动零售、医疗行业就业，3月美国杂货零售商克罗格和美国杂货零售商克罗格两场罢工结束，拉动零售、医疗行业分别新增就业2.4万人、7.8万人，另外一方面受马里兰州巴尔的摩联邦地区法官詹姆斯签发的临时限制令影响，特朗普政府确认将被解雇的2.4万多名试用期联邦员工召回复职，涉及 18个联邦机构，对应到3月非农数据中，政府新增就业增至1.9万人。但这两项数据都是短期影响，不会持续。关税摩擦更进一步搅乱整个市场。3月非农失业率4.2%，高于预期，主要是永久性失业人数增加，以及更多劳动力进入市场。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

上月稳健的非农报告并未安抚市场的担忧情绪。一方面，超预期关税的后续不确定性较大，比如对等关税只做了“1/2 对等”还有变化空间，贸易谈判进展缓慢甚至陷入僵局。长时间谈判未能取得有效进展，两院可能介入，僵局时间越长，可能存在拖累企业扩展和消费者消费意愿。另一方面，市场几乎一致认为关税事件会影响经济发展。

总结：本次ADP数据市场给出的预估值为11.5万人，低于前值的15.5万人，倘若晚间ADP数据低于预期，将有望推动金价多头趋势再度回归，迎来上涨趋势。若晚间ADP数据是高于市场预期，则将助推金价持续陷入调整。接下来我们回顾近期数据对黄金影响的走势，以及展望未来的走势。

二、ADP数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

4月2日公布的ADP就业人数新增15.5万人，高于前值8.4万人和市场预期11.5万，利多黄金。数据公布后的4小时，黄金短线上行接近18美金，其后在美盘后半段回吐大部分涨幅。

注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

3月5日公布的ADP就业人数新增7.7万人，低于前值修正的18.6万人，低于市场预期的14.0万人，利多黄金。数据公布后，黄金快速下探，但随后走出V形反转，自低点上涨36美元左右。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

2月5日公布的ADP就业人数新增18.3万人，高于前值17.6万人和市场预期15.0万，利空黄金。数据公布后的4小时，黄金短线下行接近11美金，其后在美盘后半段大幅拉升并收复全部跌幅。

注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

经过对上述ADP数据的综合分析，可以得出以下几个关键推导：

1、黄金目前处在金价多头趋势的回调末端，且当前金价波幅已扩大，本次ADP数据公布后，金价波动率可能上升。

2、从近三个月的数据来看，ADP数据引发的金价波动范围相对稳定，呈现一定的正相关性。这为投资者提供了一定的可预测性，有助于更好地规划交易策略。

3、投资者应将结合技术分析与数据解读，以更精准地预测金价走势。在接下来的部分，本文将进一步从技术层面对市场进行深入剖析。

三、ADP黄金操作策略

从黄金4H周期走势结构可以看出，黄金价格自触及3500附近后，走出倒V形反转形态，经历急跌阶段后现在处于三角形区间内震荡，结合日线周期均线保持多头排序，以及STO震荡指标处于低位，多头趋势依然占优。日内重点关注三角形下轨能否形成强支撑，扭转多头趋势，行情一旦击穿下轨，将可能进一步打开下行空间。

本次ADP就业数据预测值11.5万人，前值15.5万人。若ADP数据公布值高于预期利空黄金，低于预期则利多黄金。操作上可参考ADP数据，结合技术形态进行布局。上方压力关注3335.0附近，下方支撑关注3288.0附近，若数据利空金价，可待价格反弹至3335.0附近，尝试布局空单为主；若数据利多金价，建议于3288.0附近关键支撑布局多单为主。

1、ADP数据利多金价情况

2、ADP数据利空金价情况

美国ADP就业数据素有“小非农”之称，可以通过其公布值高低对美国非农就业数据提前预判。本文通过近期各项经济数据对美国就业市场进行了详细分析，今晚主要对美国ADP数据进行操作布局，欲获取非农数据操作策略敬请关注下一篇非农正文，或移步皇御互动课堂，获取实时操作策略。并有机会享受多重豪礼！

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